吉利抄底的华菱星马亏损近1亿 负债率攀至80%资金压力大

本文摘要：热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 来源：全球财说 作者：顾盼 出品：全球财说 7月25日，华菱星马（600375.SH）公布2020年半年度公告。 净利亏损近1亿 负债率攀至80% 2020上半年，华菱星马构建营业收入34.35亿元，较上年同期上升9.72%；归属于净利润-9626.29万元，较上年同期上升437.00%；扣非净利润-1.11亿元，较上年同期上升2512.24%。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　来源：全球财说　　作者：顾盼　　出品：全球财说　　7月25日，华菱星马（600375.SH）公布2020年半年度公告。　　净利亏损近1亿　　负债率攀至80%　　2020上半年，华菱星马构建营业收入34.35亿元，较上年同期上升9.72%；归属于净利润-9626.29万元，较上年同期上升437.00%；扣非净利润-1.11亿元，较上年同期上升2512.24%。

　　图片来源：华菱星马2020年半年报　　华菱星马主要业务牵涉到重卡、专用车及汽车零部件的研发、生产与销售，主要产品涵括重卡底盘、重卡整车、混凝土搅拌车、散装水泥车、混凝土泵车、半悬挂牵引车、工程自卸车、发动机、变速箱、车桥等。　　不受新型冠状病毒疫情影响，国内重卡、专用车市场波动较小，重卡和专用车为营业收入的最重要来源。　　2020年上半年度，华菱星马总计销售中重卡9344辆，较上年同期上升7.36%；总计销售专用车固定式7060辆，较上年同期快速增长12.38%。　　半年报表明，华菱星马经营活动产生的现金流量净额为-3.99亿元，较上年同期增加234.40%，主要原因系由销售商品、获取劳务接到的现金增加所致。

　　在营收和利润都在上升的情况下，销售费用和管理费用皆有严重上升，而财务费用不降反升。　　2020上半年，华菱星马的财务费用为7248.11万元，同比增加25.48%，报告称之为主要原因系由利息支出减少所致。　　必须留意的是，华菱星马的资产负债率仍然正处于较高水平。

2017年-2019年，其资产负债率分别为73.41%、76.88%、76.55%，至2020年上半年堪称上升至79.59%。　　截至2020年6月30日，华菱星马短期借款为32.68亿元，较报告期初减少6.54亿元；一年内届满非流动负债为5.15亿元。

　　比较不应上市公司货币资金为23.70亿元，其中18.33亿元为有限资金，华菱星马债务压力增大。　　应付账款与存货快速增长离奇　　吉利抄底了？　　除此之外，华菱星马的贴现账款为31.91亿元，占到总资产比例为23.13%，比重较高，同比增加60.73%，营收上升贴现账款却大幅度增高。　　半年报表明，主要原因系由二季度销售收入较高，货款并未到账期以及按揭业务借贷由于金融机构审核周期容许并未及时到账。

其中，坏账准备金额达6.39亿元，计提比例为16.68%。　　应付账款为34.48亿元，同比增加43.10%，报告称之为主要原因系由应付货款余额减少；存货为24.38亿元，较上年同比增加43.95%。

营收上升、销量低迷，但应付账款与存货同时大幅度减少，无非离奇。　　7月22日，华菱星马发布公告称之为，公司有限公司股东星马集团及其全资子公司华神建材与吉利商用车集团月签订了《股份出让协议》。

　　出让已完成后，吉利商用车集团将持有人公司15.24%股权，为公司有限公司股东，公司实际掌控人由马鞍山市人民政府更改为李书福。此次交易出让价格为5.14元/股，总计4.35亿元。　　同时，此前马鞍山市国资委曾为华菱星马“接盘者”明确提出拒绝，必须“2019年总资产不高于2000亿元，净资产不高于500亿元，不具备乘用车和商用车生产资质”，“最近倒数三年盈利，每年利润总额不少于50亿元”等。　　对于吉利而言，扩展最后军商用车领域，自由选择了最慢的方式，并购。

对于华菱星马而言，业绩低迷资金紧绷，历经挫折等到了吉利，也却是一个好的“挚爱”。　　只是，在行业持续下滑、华菱星马屡屡亏损的情况下接掌，如何完备内控、深得市场、提振销量，对吉利而言都是一项挑战。

值得注意的是，华菱星马享有发动机、变速器、车轴等关键零部件的自律研发能力，吉利看上的也正是这些。　　2020年6月2日，华菱星马拟以现金方式对公司有限公司子公司徽融出租注册资本，已完成后华菱星马必要和间接合计持有人徽融出租89.25%股权。

华菱星马称之为，对有限公司子公司徽融出租注册资本，有助提高徽融出租财务状况，优化财务结构，不利于更进一步不断扩大徽融租赁经营规模，提升市场竞争力。　　7月27日，华菱星马报收8.27元/股，年内涨幅76.71%，总市值45.96亿元。

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